隨著市場的回暖，財務 公司自營業務取得大幅增長

隨著市場的回暖，財務 公司自營業務取得大幅增長，但重資產業務對資金、風控的要求也更高，這對中小券商而言是一個較大的考驗。未來證券公司內部的競爭將加劇。按目前趨勢分析，財務 公司監管部門有規範中小證券公司的政策意圖。目前，由於股權紓困深度不夠，加上集中暴雷事件的頻發，在金融供給側改革的背景下，監管機構多次強調證券公司的風險控制和應對能力，證券行業邁入新一輪監管週期，在財務 公司、融資融券、衍生品、對外開放等領域均有一定程度的放鬆和創新，資本市場改革逐步由點及面。證監會進一步明確全面深化資本市場改革的重點任務，財務 公司未來券商業務創新和改革可期，有望推動行業盈利能力中樞逐步抬升。除了自營和信用業務表現突出外，上市券商其他各項業務整體向好。經紀業務，財務 公司傭金率降速放緩，交易額同比增長；投行業務，股權、債券承銷規模同比一降一升；資管業務，券商資管規模收縮明顯，資管業務淨收入同比下降；信用業務，兩融、股票質押餘額比2018年年末有所回升。競爭激烈傭金率仍有下行壓力，財務 公司財富管理轉型路徑各有側重。目前市場調整的性質是牛市第一波上漲後的正常回撤，主因是估值修復後基本面暫難接力，貿易談判的反復讓調整進程更加艱難。在金融供給側改革的背景下，隨著監管政策的放鬆及科創板上市進程的穩步推進。

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